Αξίζει να αγοράσετε μετοχές της Gazprom Neft – Analytics

Πέρυσι, η Gazprom Neft ήταν από τους ηγέτες στην ανάπτυξη κεφαλαιοποίησης στο ρωσικό χρηματιστήριο. Αυξήθηκε κατά 42%. Οι μετοχές της εταιρείας έχουν καλές δυνατότητες, παραμένουν υποτιμημένες σε σχέση με τον κλάδο και κάνουν διόρθωση.

Επενδυτική ιδέα

σύσταση για τις μετοχές της Gazprom Neft

Σύνοψη σύστασης

  • Η Gazprom Neft είναι μία από τις τρεις μεγαλύτερες ρωσικές εταιρείες όσον αφορά την παραγωγή και διύλιση πετρελαίου.
  • Δημιουργεί ενεργά αποθέματα. Η αποζημίωση για παραγωγή από νέα αποθεματικά ήταν 163% πέρυσι.
  • Τα αποθέματα υδρογονανθράκων της Gazprom Neft διαρκούν 17 χρόνια (σύμφωνα με τα πρότυπα PRMS).
  • Τα έσοδα της εταιρείας, το EBITDA και τα καθαρά κέρδη παρουσίασαν δυναμική ανάπτυξη για το έτος. Αυτό συνέβη λόγω της αύξησης της παραγωγής πετρελαίου και της ανάκαμψης των τιμών σε 2-3 τρίμηνα..
  • Η Gazprom Neft έχει ένα άνετο καθαρό χρέος. Όσον αφορά τους μεγάλους πολλαπλασιαστές, η εταιρεία φαίνεται υποτιμημένη (σε σχέση με παρόμοιες εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου).
  • Μεταξύ των κινδύνων είναι ένα πολύ χαμηλό δωρεάν float και η συγκέντρωση του μεγαλύτερου μέρους των κρατικών μετοχών της Gazprom.
  • Υπάρχει κίνδυνος πίεσης κυρώσεων στα εξωτερικά έργα της εταιρείας και κυβερνητική ρύθμιση της εγχώριας αγοράς προϊόντων πετρελαίου.
Gazprom Neft Βασικοί δείκτες απόδοσης

Περίληψη των βασικών αριθμών

Οι αναλυτές της χρηματιστηριακής εταιρείας Finam προτείνουν την αγορά μετοχών της Gazprom Neft με τιμή στόχου 402,00 ρούβλια.

Η Gazprom Neft μοιράζεται

Σύντομη περιγραφή του εκδότη

Σωλήνας αερίου με μια σταγόνα βενζίνης

Η Gazprom Neft είναι μια κάθετα ολοκληρωμένη εταιρεία πετρελαίου και φυσικού αερίου. Η δομή του ομίλου περιλαμβάνει περισσότερες από 70 επιχειρήσεις παραγωγής πετρελαίου, διύλισης πετρελαίου και εμπορίας. Βρίσκονται στη Ρωσία, χώρες κοντά και πολύ στο εξωτερικό. Η Gazprom Neft είναι η πρώτη εταιρεία που ξεκίνησε την παραγωγή πετρελαίου στο ρωσικό ράφι της Αρκτικής.

Dynamics of Gazprom Neft μετοχές και RTS ευρετήριο

Dynamics of Gazprom Neft μετοχές και RTS ευρετήριο

  • Σύμφωνα με τα διεθνή πρότυπα PRMS, από τις 31 Δεκεμβρίου 2018, τα συνολικά αποθέματα υδρογονανθράκων της Gazprom Neft (λαμβάνοντας υπόψη το μερίδιο στις κοινοπραξίες) των κατηγοριών «αποδεδειγμένων» και «πιθανών» αυξήθηκαν κατά 2,2%, σε 2,84 δισεκατομμύρια τόνους ισοδυνάμου πετρελαίου. μι. (ισοδύναμο λαδιού).
  • Τα αποδεδειγμένα αποθέματα υδρογονανθράκων στο τέλος του 2018 εκτιμάται σε 1,56 δισεκατομμύρια τόνους πετρελαίου. π.χ., που είναι 2,8% υψηλότερο από ό, τι στο τέλος του 2017.
  • Το 2018, η Gazprom Neft αύξησε την παραγωγή συμπυκνωμάτων πετρελαίου και φυσικού αερίου κατά 0,9% σε σύγκριση με το 2017 – έως 62,99 εκατομμύρια τόνους. Η παραγωγή φυσικού αερίου αυξήθηκε κατά 9,4% στα 37,2 δισεκατομμύρια κυβικά μέτρα. Σε γενικές γραμμές, η εταιρεία αύξησε την παραγωγή υδρογονανθράκων το 2018 κατά 3,5% σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος, σε 92,88 εκατομμύρια τόνους ισοδυνάμου πετρελαίου.
  • Ο όγκος επεξεργασίας στα δικά μας εργοστάσια και κοινοπραξίες ανήλθε σε 42,91 εκατομμύρια τόνους. Αυτό είναι 7,0% περισσότερο από πέρυσι. Η ανάπτυξη οφείλεται στην ολοκλήρωση προγραμματισμένων επισκευών στα εργοστάσια του ομίλου το 2017.
  • Ο κύριος ιδιοκτήτης της Gazprom Neft είναι το μονοπώλιο φυσικού αερίου της Gazprom. Ελέγχει μερίδιο 95,68%. Το υπόλοιπο 4,32% είναι δωρεάν..

Οικονομικά αποτελέσματα

Οικονομικά αποτελέσματα της Gazprom Neft

Περίληψη των οικονομικών αποτελεσμάτων

Μια ευνοϊκή θέση στην αγορά – οι υψηλές τιμές του πετρελαίου, η αποδυνάμωση του ρούβλι και οι αυξανόμενες τιμές των προϊόντων πετρελαίου το δεύτερο και τρίτο τρίμηνο του έτους – καθόρισαν καλά συνολικά αποτελέσματα. Σύμφωνα με την ετήσια έκθεση, τα έσοδα αυξήθηκαν κατά τη διάρκεια του έτους κατά 24,2% σε 2.489 δισεκατομμύρια ρούβλια..

Σε σύγκριση με άλλες εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου, η Gazprom Neft εξαρτάται λιγότερο από τις εξαγωγές. Έσοδα 43,2% παρέχονται από πωλήσεις στην εγχώρια αγορά. Οι εξαγωγές αργού πετρελαίου το φέρουν 22,2% των εσόδων και οι εξαγωγές πετρελαίου – 13,3%.

Το προσαρμοσμένο EBITDA (κέρδος προ τόκων, φόρος εισοδήματος και αποσβέσεις) αυξήθηκε κατά 45,1% και ανήλθε σε 799,5 δισεκατομμύρια ρούβλια. Το καθαρό κέρδος που αναλογεί στους μετόχους για το 2018 ανήλθε σε 376,7 δισεκατομμύρια ρούβλια. Αυξήθηκε κατά 48,7%.

Πέρυσι, η εταιρεία εισήλθε στη ζώνη θετικών ελεύθερων ταμειακών ροών (FCF), ολοκληρώνοντας βασικές επενδύσεις σε υποδομές σε νέα μεγάλα έργα παραγωγής. Το 2018, οι ελεύθερες ταμειακές ροές ανήλθαν σε 162,3 δισεκατομμύρια ρούβλια, παρά το γεγονός ότι οι κεφαλαιουχικές δαπάνες αυξήθηκαν κατά 5,1% σε σύγκριση με το 2017, σε 375,2 δισεκατομμύρια ρούβλια.

Το καθαρό χρέος στα τέλη του 2018 μειώθηκε κατά 9,6% σε σύγκριση με 527,9 δισεκατομμύρια ρούβλια. Ο καθαρός λόγος χρέους προς EBITDA μειώνεται στα 0,73x.

Ακολουθεί μια πρόβλεψη οικονομικών δεικτών για το 2019.

πρόβλεψη των βασικών χρηματοοικονομικών δεικτών της Gazprom Neft

Πρόβλεψη βασικών χρηματοοικονομικών δεικτών

Μερίσματα

Ο πετρελαιοφόρος περιστρέφει έναν γερανό

Η πολιτική μερισμάτων καθόρισε το ελάχιστο ποσό των ετήσιων μερισμάτων σε μετοχές. Αυτό το μέγεθος δεν πρέπει να είναι μικρότερο από το μεγαλύτερο από τους ακόλουθους δείκτες:

  • 15% των ενοποιημένων οικονομικών αποτελεσμάτων του Ομίλου Gazprom Neft σύμφωνα με τα ΔΠΧΠ.
  • Ή το 25% του καθαρού κέρδους της εταιρείας βάσει της RAS.

Η εταιρεία δεν ελέγχεται άμεσα από το κράτος, αλλά ελέγχεται μέσω της Gazprom. Επομένως, δεν καλύπτεται επισήμως από την απαίτηση της κυβέρνησης να δώσει 50% του κέρδους σύμφωνα με τα ΔΠΧΠ.

Το 2017, η εταιρεία επέστρεψε στην πρακτική της καταβολής ενδιάμεσων μερισμάτων. Για 9 μήνες του 2017, τα μερίσματα καταβλήθηκαν στο ποσό των 10 ρούβλια ανά κοινή μετοχή και το συνολικό ποσό των μερισμάτων για το 2017 ανήλθε σε 15 ρούβλια ανά μετοχή. Μετά τα αποτελέσματα των 9 μηνών του 2018, οι μέτοχοι έλαβαν μερίσματα με ρυθμό 22,05 ρούβλια ανά μετοχή.

Μερίσματα πετρελαίου Gazprom

Μερίσματα της Gazprom Neft

Το μέγεθος και η ημερομηνία του τελικού μερίσματος για το έτος δεν έχει ακόμη ανακοινωθεί. Ο επικεφαλής της εταιρείας, Alexander Dyukov, ανακοίνωσε ότι η Gazprom Neft θέλει να διοχετεύσει το 35% των καθαρών κερδών της σύμφωνα με τα ΔΠΧΠ για μερίσματα. Με βάση αυτές τις πληροφορίες και το ποσό των καθαρών κερδών για το 2018, το ποσό των ετήσιων μερισμάτων μπορεί να ανέρχεται σε 27,8 ρούβλια ανά μετοχή. Ωστόσο, 22,05 ρούβλια έχουν ήδη πληρωθεί για 9 μήνες. Κατά συνέπεια, τα συνολικά μερίσματα μπορεί να ανέρχονται σε 5,75 ρούβλια ανά μετοχή..

Συγκριτικές αποδόσεις

Σύγκριση της Gazprom Neft με άλλες εταιρείες

Σύγκριση με άλλες εταιρείες του κλάδου

Συγκριτικά, οι αναλυτές χρησιμοποίησαν δείκτες βιομηχανικών εταιρειών συγκρίσιμους όσον αφορά τις παραμέτρους κεφαλαιοποίησης και παραγωγής.

Εκτίμηση

Ο πετρέλαιο κοιτάζει το λάδι σε μια φιάλη

Η εταιρεία έχει ένα άνετο καθαρό χρέος. Παρά τη σημαντική αύξηση της κεφαλαιοποίησης πέρυσι λόγω της αύξησης των τιμών του πετρελαίου, η Gazprom Neft φαίνεται να υποτιμάται για τα κύρια πολλαπλάσια. Πιθανότατα, η ιδιοκτησία της Gazprom, η οποία είναι πλήρως ελεγχόμενη από το κράτος, καθώς και εξαιρετικά χαμηλή ελεύθερη κίνηση, διαδραματίζει το ρόλο της σε αυτό..

Οι αναλυτές έχουν υπολογίσει την τιμή-στόχο για τον προβλεπόμενο πολλαπλασιαστή EV / EBITDA για το 2019. Λαμβάνοντας υπόψη τον κίνδυνο χώρας (κίνδυνος επιδείνωσης του επιχειρηματικού και επενδυτικού κλίματος στη Ρωσική Ομοσπονδία) και τον κίνδυνο που σχετίζεται με τον κρατικό έλεγχο της εταιρείας, εφάρμοσαν έκπτωση 30%.

Αποτίμηση των μετοχών της Gazprom Neft

Τιμή στόχου για τον προβλεπόμενο πολλαπλασιαστή EV / EBITDA για το 2019.

Η τελική προβλεπόμενη αξία ήταν 29.777 εκατομμύρια δολάρια, 6,28 $ ή 403 ρούβλια ανά κοινή μετοχή στο ποσοστό κατά την ημερομηνία αποτίμησης.

Οι αναλυτές της χρηματιστηριακής εταιρείας Finam προτείνουν την αγορά μετοχών της Gazprom Neft με ανοδική δυνατότητα έως και 25% (μεσοπρόθεσμα).

Η Gazprom Neft μοιράζεται

Παρόμοια άρθρα
Βαθμολογήστε το άρθρο
( No ratings yet )
Κοινοποίηση σε φίλους
Συμβουλές για οποιοδήποτε θέμα από ειδικούς
Πρόσθεσε ένα σχόλιο

Κάνοντας κλικ στο κουμπί "Υποβολή σχολίου", αποδέχομαι την επεξεργασία προσωπικών δεδομένων και αποδέχομαι την πολιτική απορρήτου